云南白药(000538)：业绩实现开门红 经营质量进一步提升

经营现金流同比增速较快，经营质量进一步提升。2025Q1 公司经营活动产生的现金流量净额 7.14 亿 元，同比增长 35.39%，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金同比实现较好增长。销售费用率 9.9%，同比下降1.6pct，管理费用率 1.4%，同比下降 0.3pct，研发费用率 0.55%，同比基本持平。存货 同比下降5%，存货管理效率提升，周转加快，运营质效不断提升。 短中长期布局新产品研发上市，打好中药+创新药两张牌。1）短期全力布局上市品种二次创新开发、 快速药械开发。目前二次开发的中药大品种11个，开展项目 25 个。其中，气血康口服液改善心脏和血 管健康临床研究累计完成109例患者数据收集，完成统计分析并提交总结报告。宫血宁胶囊完成减少人 工流产术后出血的有效性与安全性的多中心RCT临床研究，在药物流产后减少阴道出血的有效性与安全 性的多中心RCT临床研究顺利入组269例。2）中期全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂 明星产品。全三七片完成Ⅱ期临床试验入组 362 例，累计入组 578 例。附杞固本膏完成Ⅲ期临床试验前 期准备工作，已提交与 CDE的沟通交流材料。贴膏剂共有 4 个 ...