中国银河：给予得邦照明增持评级

汽车行业竞争导致车载照明业务毛利率承压。2024年我国汽车产销量同比分别增长3.7%和4.5%，实现历 史新高；其中新能源车产销量同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车渗透率突破40%，较上一年提升 9.3PCT。但2024年汽车行业竞争激烈，竞争传递到上游配件企业。2024年公司车载业务板块实现营业收 入5.96亿元，同比下降4.43%；毛利率15.8%，同比减少3.45PCT。公司持续聚焦"车用照明+车载控制器"领 域，多个项目正式量产，实现了发光总成和主机厂客户的突破，与零跑汽车达成战略合作，业务稳步推 进。 中国银河（601881）证券股份有限公司杨策,何伟近期对得邦照明（603303）进行研究并发布了研究报告 《2024年&2025年一季报业绩点评：供应链全球化应对出口压力》，给予得邦照明增持评级。 得邦照明 核心观点 事件：2024年公司实现营业收入44.31亿元，同比下降5.66%；归母净利润合计达3.47亿元，同比下降 7.53%。2025年一季度，公司实现营业收入9.98亿元，同比下降8.09%；归母净利润0.62亿元，同比下降 17.11%。2021至2023年公司现金分红率分别为 ...