财报点评：伊利股份、美的集团、贵州茅台

伊利股份 一、生意质量：草原雄狮也有打盹时 2024年营收1158亿同比降8%，扣非净利润60.11亿同比跌40%。这数据让老巴想起他的名言："只有当潮 水退去时，你才知道谁在裸泳"。 近期，越来越多的上市公司的财报密集披露，其中也有不少是研究院所跟踪覆盖过的。一些着重关注的 公司，我们已提前在价投圈内以文字形式做过点评，圈友们看过的话应该早已心里有底。 今天的文章，证星研究院部分结合"问小巴"工具，一起同大家再来看一看，伊利股份（600887）、美的 集团（000333）、贵州茅台（600519）。 乳业赛道看似刚需，但伊利这份成绩单显示： 以下为主要内容(内容结合问小巴)： 一是乳制品行业增速已降至个位数，二是销售费用率若维持19%，利润增速可能被"营销黑洞"吞噬。 亮点在于合同负债120.7亿(预收款)，同比增38%，经销商提前打款热情不减，渠道掌控力仍是王牌。但 存货107亿同比降14%，去库存效果显著，这草原雄狮至少没被库存压垮。 四、风险预警：别被草原风光迷了眼 三、估值拷问：22.5倍PE值不值？ 成本端压力山大：销售费用高达219.8亿(占营收19%)，比研发费用(8.7亿)多25倍，这钱砸得 ...