致欧科技(301376)：2024年营收增速亮眼 渠道多元发展应对风险

收入拆分：欧洲、北美地区收入高增，新平台开拓加速分地区来看，公司2024 年欧洲地区实现收入49.0 亿元（+31.3%），北美地区实现收入30.2 亿元（+38.8%），日本地区实现收入0.6 亿元（+29.8%），其 他地区实现收入0.6 亿元（+68.8%）。我们看好公司将欧洲市场作为业务基石，通过仓储布局优化与产 品升级巩固竞争优势，持续提升市场份额。渠道方面，公司2024年 B2C 渠道实现收入68.4 亿元 （+38.4%），B2B 渠道实现收入12.0 亿元（+14.4%），在巩固亚马逊平台头部地位的同时，加速布局 新兴流量阵地，我们看好公司公司精准卡位SHEIN、TikTok、Temu 等新兴渠道红利期，同时多元发展 欧洲本土线上B2C 平台，实现渠道结构从"单极依赖"向"多极共生"升级。 风险提示：海外市场不及预期、海运价格及汇率波动风险、行业竞争加剧。 公司2024 年毛利率为34.7%（-1.7pct），期间费用率为30.1%（+2.2pct），其中销售/管理/研发/财务费 用率分别为24.7%/3.7%/1.0%/0.8%，分别同比+1.5/-0.3/持平/+1.1pct。综合影响下， ...