【私募调研记录】明汯投资调研新莱应材、华润微

调研纪要：华润微在汽车电子、新能源等领域成为重点发力及高增长领域。MOSFET预期增长15%， IGBT预期增长50%。2025年一季度毛利率下降1.1个百分点，主要因高端掩模工厂投产导致折旧增加及 IC类产品价格下降。模拟类产品接单情况良好，MEMS产品订单情况明显好转。2025年资本开支预计20 亿元，主要用于封测基地产能爬坡及设备投资。消费领域以降本增效为目标，汽车、工控领域以提高产 品可靠性为目标。重庆12吋产线产能利用率70%，深圳12吋产线处于产能爬坡阶段。汽车电子占比 21%，新能源占比20%，家电占比18%，工业设备占比16%，通讯设备占比9%。碳化硅产品系列不断丰 富，车规级SiC MOS和SiC模块在车企推进测试中。行业呈现温和复苏趋势，产品价格将稳定在一定区 间内。 机构简介： 调研纪要：新莱应材主营洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料，2024年主营收入28.49亿元，同比增 长5.08%。受益于半导体国产化趋势，2024年营收增长5.08%，2025年Q1营收下降2.33%。公司泛半导体 产品涵盖真空和UHP应用，具有高真空度、优质材料和严格检测标准。半导体市场预计2024年达6112 ...