芒果超媒(300413)：业务结构完成优化 静待后续储备产品上线推动业绩修复

事件描述 芒果公布24 年&25Q1 财报：2024 全年实现营收140.80 亿/同比-3.75%，实现归母净利13.64亿/同 比-61.63%，主要由递延所得税资产冲减所致。扣非归母净利16.45 亿/同比-2.99%。 2025Q1 实现营收29.00 亿/同比-12.76%，归母净利3.78 亿/同比-19.80%。主要为主动收缩低毛利传统电 商业务导致收入下滑，同时一季度持续加大内容投入，电视剧投入金额同比+12%拖累业绩。 事件评论 24 年主营业务结构优化，25Q1 剥离传统业务+广告主业尚待修复或拖累收入表现。1）24 年会员收入 实现51.48 亿，同比+19%，芒果TV 年末有效会员规模达到7331 万，同比+10%，ARPU 有效提升8%， 实现量价齐增，占互联网视频业务收入比重超过50%，成为未来驱动公司业绩增长的核心驱动因素； 2）24 年广告收入实现34.38 亿，同比下滑3%；3）24 年运营商收入实现15.9 亿元，同比下滑-42%，短 期内公司围绕"计费包""单点服务内容"的电视大屏相关服务进行优化，运营商增值收入受到较大影响。 4）25Q1公实现收入29.00 亿，同比下 ...