水井坊(600779)：2024年圆满收官 品牌升级与渠道拓展助力增长

事件：2025 年4 月29 日，水井坊发布公告，2024 年实现营收52.17 亿元，同比增长5.32%；实现归母净 利润13.41 亿元，同比增长5.69%。 费用精准投放，运营效率提升。2024 年毛利率/净利率分别为82.76%/25.71%，同比-0.4/+0.09pct；期间 费用率为33.61%，同比-0.34pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为25.06%/8.2%/0.72%/-0.37%，同比分 别变动-1.34/0.89/-0.04/0.15pct。销售费用率下降预计系投放更加精准有效，管理费用率提升主要系邛崃 全产业生产基地项目转固带来的折旧运营及人员费用增加所致。25Q1 毛利率/净利率分别为 81.97%/19.84%，同比+1.5/-0.12pct；期间费用率为36.61%，同比-7.77pct，销售/管理/研发/财务费用率 分别为27.5%/8.98%/0.81%/-0.69%，同比分别变动-7.56/-0.49/0.17/0.11pct。 25Q1 实现营收9.59 亿元，同比增长2.74%；实现归母净利润1.90 亿元，同比增长2.15%。 持续深耕渠道建设，新开门店 ...