航发动力(600893)：24年营收实现稳步增长 25年预算阶段性承压

新产品成熟度有待提升拉低毛利率，研发任务大幅增加。盈利能力方面，2024年度公司销售毛利率为 10.06%，同比下降1.03 个百分点，主要系业务规模扩大导致成本上升、新产品成熟度有待提升等所 致。销售净利率为2.05%，同比下降1.42 个百分点。费用端：销售费用为2.93 亿元，同比下降38.14%， 主要因售后保障任务增加导致销售服务费变动；管理费用为15.81 亿元，同比微增0.91%，基本保持稳 定；财务费用达4.57 亿元，同比大幅增长84.30%，主要系带息负债规模扩大致使利息费用增加；期间 费用率为6.95%，同比上升0.45 个百分点。研发费用为9.95 亿元，同比激增79.82%，主要受研制任务增 加驱动。本期计提存货跌价准备2.44 亿元（23 年同期3.63 亿元），减值压力有所缓解。 黎阳动力营收快速增长。航发动力母公司（主要为西航公司）及主要子公司（黎明公司、南方公司、黎 阳动力）营收和利润情况如下所示。母公司及黎明、南方子公司利润端下滑较大，黎阳实现扭亏。 2024 年，公司实现营收478.80 亿元（同比+9.48%），完成年度预算497.62亿元的96.22%；实现归母净 利 ...