张家港行(002839)：投资收益亮眼 资产质量稳健

投资收益表现亮眼，中间收入改善显著。一季度实现投资收益4.49 亿元，同比增长45.31%，主要受益 于处置金融资产投资收益增加；实现手续费及佣金净收入4134.65 万元，同比增长135.53%，主要受益 于代理业务手续费支出减少；实现公允价值变动收益4445.69 万元，同比增长72.48%。 资产质量保持稳健。公司一季度末不良贷款率0.94%，较年初持平；拨备覆盖率375.48%，较年初下降 0.55 个百分点，仍处于较高位置。公司资产质量保持稳健。 投资建议：公司基本面整体表现较为稳定，我们略微下调盈利预测并将其前推一年，预计公司2025- 2027 年归母净利润为20/20/21 亿元（前期2025/2026年预测值20/22 亿元），对应同比增速为 3.8%/4.5%/5.0%；摊薄EPS 为0.80/0.83/0.88 元； 当前股价对应的PE 为5.3/5.0/4.8x ， PB 为 0.53/0.49/0.45x，维持"中性"评级。 风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 一季度实现营收利润稳定增长。公司2025 年一季度实现营收13.24 亿元（YoY,+3.29%）， ...