宝武镁业(002182)年报及一季报点评：收入稳定增长 镁价下跌致业绩下滑

产销量稳定增长，积极拓宽新市场。公司2024年有色金属冶炼及压延加工销量为44.95 万吨，同比增加 23.54%；生产量为46.10 万吨，同比增加27.81%。 经营现金流入减少，资产负债率上升。公司经营净现金流量净额0.11亿元，同比少流入3.39亿元；投资 活动现金流量净额-17.84亿元，同比少流出6.15亿元，主因长期股权投资支出较上年同期减少所致。公 司资产负债率为54.50%，同比增长7.10pct，主因在建工程和长期借款增加。此外，公司对生产原镁的 大罐工艺进一步优化，有效降低了原镁成本; 对镁储氢压丸做了工艺改进，综合成本进一步下降。2025 年一季度，公司与某汽车公司合作攻克新一代镁合金材料的研发，有利于拓展镁未来发展空间。 投资建议：未来公司镁压铸订单有望落地，静待需求改善带来的业绩修复。预计2025-2027年公司归母 净利润2.73、3.63、4.43亿元，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：市场竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动风险。 公司主营业务毛利率为11.61%，同减1.75pct。其中镁合金产品毛利率11.48%，同减6.6pct；铝合金产品 毛利率11.23%，同 ...