太平洋：给予君实生物买入评级，目标价48.1元

事件： 近日公司发布2025年第一季度报告。 观点： 太平洋证券股份有限公司周豫,霍亮,戎晓婕近期对君实生物进行研究并发布了研究报告《拓益收入同比增 长46%，关注DKK1胃肠道肿瘤早期数据》，给予君实生物买入评级，目标价48.1元。 君实生物(688180) 拓益销售收入保持高增速，公司运营效率显著提升，在手现金30亿元。2025年第一季度公司实现收入5亿 元(同比+31.46%)，其中，核心产品特瑞普利单抗于国内市场实现销售收入4.47亿元(同比+45.72%)。同 时，公司积极落实"提质增效重回报"行动方案，提升销售效率，并将资源聚焦于更具潜力的研发项目，与 上年同期相比亏损减少。2025Q1销售费用2.26亿元(同比+17.79%)，占总收入比重为45%，较2024Q1下降 了5pcts。研发费用3.51亿元，同比增加26.89%；管理费用0.97亿元，同比减少21.32%。2025Q1年公司归母 净利润-2.35亿元，扣非归母净利润-2.39亿元，亏损同比收窄0.48/0.68亿元。截至2025年3月31日，公司货 币资金及交易性金融资产余额合计30.22亿元。 拓益国内获批12项适应症，国际化布局 ...