中国巨石(600176)：量价齐升驱动业绩高增 全球化布局优势更显

事件：25Q1 公司实现营收、归母净利和扣非归母净利分别为44.8、7.3、7.4 亿元，分别同比+32.4%、 +108.5%、+342.5%，公司业绩落于快报区间偏上限。 结构性复价落地，公司扣非业绩大幅提升。25Q1 风电、热塑等中高端领域需求旺盛，电子布景气有所 改善，预计带动公司粗纱、电子布产销同比较快增长。价格方面，据卓创资讯，25Q1 缠绕直接纱 2400tex 均价同比+22.8%，环比+2.0%。24 年末针对风电纱（提价15-20%）、热塑短切（提价10-15%） 等长协产品的提价在25Q1 得以有序落地执行，叠加公司单位生产成本的优化，预计25Q1 粗纱、电子布 单位净利环比进一步改善。2 月底7628 电子布报价上调约0.3 元/米，后续业绩反映或更充分。 公司全球化布局对冲关税风险。中国是全球玻纤核心供应国，24 年国内玻纤产量756 万吨，出口占比 27%，其中对美出口24.6 万吨（占出口比例12%）。美国玻纤本土产能预计在120 万吨左右，对中国进 口依存度较高。 公司从国内直接出口美国的销量有限，面对贸易摩擦，公司可以通过埃及基地40 万吨产能转口，美国 本土9.6 万吨产能 ...