协鑫集成(002506)：海外市场加速开拓 系统集成业务高速增长

事件 2025 年4 月28 日，协鑫集成发布2024 年报及2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入162.4 亿元，同 比增长1.7%，实现归母净利润0.7 亿元，同比减少56.7%，实现销售毛利率8.9%，同比下降0.2pct。 2025Q1 公司实现营业收入31.6 亿元，同比增长7.1%，实现归母净利润-2.0 亿元，上年同期为0.2 亿元， 实现销售毛利率3.4%，同比下降4.0pct。 系统集成业绩高速增长 2024 年公司系统集成包业务实现营业收入23.2 亿元，同比增长90.4%，实现毛利率9.9%，同比提升 1.8pct。2024 年国内光伏装机增速放缓，公司调整业务策略，通过与央国企设立合资平台、成立地方开 发公司等方式，实行"以点至面"开发策略，实现系统集成业务业绩大幅增长。同时注重后端业务开发， 2024 年公司检测业务开发实现1419MW，同比提高41%，运维开发950MW，同比提升268%。 盈利预测与投资建议 我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为181.9/221.2/265.5 亿元，同比增速分别为 12.0%/21.6%/20.0%；归母净利润分别为2. ...