温氏股份(300498)：生猪与黄鸡养殖成绩改善 资产负债表稳步修复

2024 年公司肉猪销量3,018.27 万头，同比增长14.93%；肉鸡销量12.08 亿只，同比增长2.09%，公司目 标2025 年肉猪销售量3300-3500 万头，同比增长9.3%-16.0%；肉鸡销售量同比增长5%或以上。此外， 公司提出2024 年度利润分配预案，拟现金分红13.2 亿元，本次实施后，公司2024 年现金分红和股份回 购（6.6 亿元）总额合计达29.7 亿元，占2024 年归母净利32%。 风险提示：养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨增加饲料成本。 公司盈利扭亏主要得益于肉猪业务价格景气回暖及畜禽生产成绩改善。单2025Q1 看，预估公司肉猪养 殖综合成本约12.6-12.8 元/公斤，季度环比下降接近0.8 元/公斤；毛鸡季度出栏完全成本降至11.2 元/公 斤左右。此外公司生猪产能主要位于销区，肉猪售价一般比同行较高约0.5 元/公斤，因此公司单头盈利 水平较行业优势明显。 畜禽养殖生产成绩改善，资产负债结构持续优化。公司养殖成绩稳步改善，据公司2024 年报披露，种 猪PSY 达到23.7 头，恢复到2018 年水平，肉猪上市率稳定提升至92.3%，养猪业大生产总 ...