贝泰妮(300957)：主品牌战略调整进行时 子品牌增速亮眼

核心观点 公司Q4 单季度营收10.17 亿元，同比增长47.64%，较24Q3 的+25.8%进一步加速，25Q1 营收+28%维持 在高位。盈利端24Q4对应扣非净利润率9.85%，全年扣非净利润率11%，+2.6pct，此次24Q4 验证大促 期的盈利稳定性已形成。2024 年线上营收25.41亿元/+35.77%，占比提升至85.61%，线上运营持续精 进。丸美小红笔眼霜3.0 全年线上GMV达5.33 亿元/+146%,小金针次抛精华2.0 线上GMV 达3.5 亿 元/+96%，大单品策略下毛利率提升显著。 2025 年公司进一步对小红笔及小金针系列进行扩充升级，推出小红笔水乳2.0，小金针超级面膜，并推 出大红盾进入防晒市场，恋火近期推出海岛限定系列拓宽人群，产品、渠道、品牌三维提升下今年增速 及业绩兑现值得期待。 事件 公司披露2024 年年报及2025 年一季报：Q4 实现营收10.17 亿元，+47.64%，归属股东净利润1.03 亿 元，+20.14%；扣非净利润1.00亿元，+225.88%。24 年全年营收29.70 亿元，+33.44%，归母净利润3.42 亿/+31.69%；扣非 ...