安道麦A(000553)：25Q1净利润扭亏为盈 北美区业务呈现增长

风险提示：原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。 毛利率提升明显，费用有所下降。公司第一季度调整后毛利同比增长5%，达到3.03 亿美元（毛利率为 30.3%），去年同期为2.88 亿美元（毛利率27.2%）。公司2025 年第一季度毛利与毛利率同比提升，主 要原因在于新售出存货成本降低的积极作用，超越了价格下降与汇率波动的负面影响。第一季度调整后 营业费用为2.07 亿美元，去年同期为2.16 亿美元，同比减少的主要原因包括：公司坚持严格管理营业费 用，包括"奋进"计划的各项举措发挥作用，以及汇率走势有利。调整后财务费用为5,400 万美元，去年 同期为7,000 万美元，同比减少的主要原因是：套保成本减少；以及公司在过去十二个月实现正向现金 流，提升资金管理效能，从而缩减了支付的债务利息。 北美区业务呈现增长。公司北美区业务同比增长，一部分体现了当地农化市场渠道库存恢复到前些年的 常态水平，市场需求改善的趋势；另一方面与公司在北美的业务结构相关。公司在北美区的一块主要业 务是消费者与专业解决方案业务，即将植保产品应用于非农业领域，如家庭园艺、高尔夫草坪养护、酒 店餐厅卫生除虫等，该业务与当地经济景气度和 ...