中金：维持统一企业中国“跑赢行业”评级 升目标价至10.5港元

中金发布研报称，统一企业中国(00220)公布1Q25经营情况，整体收入增长低双位数，净利润6.02亿 元，同比+32%，超市场预期，主因饮料毛利率提升及费率收缩好于预期。公司当前交易在16/14倍25/26 年P/E。考虑利润率提升好于预期，上调25/26年盈利预测3.1%/3.2%至22.2/25.4亿元，上调目标价7%至 10.5港币，对应19/17倍25/26年P/E和17%上行空间，维持跑赢行业评级。 该行预计1Q25公司毛利率同比提升约0.5ppt，其中饮料毛利率提升约2ppt，主要受益于PET、白糖等成 本下降及产能利用率提升，面毛利率下降1ppt以上，主因棕榈油成本上涨拖累。1Q25公司销售费率同比 下降约0.5ppt，主要由于面因成本上涨减少费用投入及费用投入效率提升。分品类看经营利润率趋势， 该行预计饮料OPM提升较好，面OPM持平微降，由于饮料OP占比约9成，饮料利润率提升带动公司核 心利润高增。 公司1Q25收入同增低双位数，分业务看，该行预计1Q25饮料收入同增低双位数，其中红绿茶、海之言 及冰糖雪梨同比均实现双位数增长，主要受益于行业增长较好、公司4Q及1Q加大冰柜投入提升单点动 ...