飞科电器(603868)：25Q1经营改善明显 归母净利率显著修复

事件：2025 年4 月29 日，飞科电器发布2024 年年报及2025 年一季报。 24 年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为41/4.6/3.6 亿元，同比分别-18/-55/-60%，受双品牌结构战 略调整的市场衔接过渡期以及消费环境变化承压较大，其中24Q4 分别为8/-0.07/-0.18 亿元，同比分 别-22/-104/-111%，25Q1 分别为12/1.8/1.6 亿元，同比分别为-1/+0.49/-0.8%，改善明显。公司拟每10 股 派现5.0 元，总额2.2 亿元，分红率达47.6%。 24 年各品类承压均较大，24H2 博锐受策略调整影响下滑幅度较大。分产品看，24 年个护电器/生活电 器/其他产品收入分别为39.6/0.6/1.1 亿元，同比分别-17/-39/-36%，承压均较大。分品牌看，24 年博锐收 入8.8亿元，同比+2%，其中24H2 为-24%，主要由于下半年公司针对市场环境进行策略调整。 25Q1 归母净利率显著修复，销售和管理费用率优化。 毛利率：24A/25Q1 毛利率分别为54.6/56.2%，同比分别-1.91/-0.57pct，主要或由于竞争激烈终端产 ...