再升科技(603601)：经营势能稳健 增长动力多源

盈利预测与投资建议。预计2025-2027 年EPS 分别为0.10 元、0.14 元、0.17元，对应PE 分别为34 倍、24 倍、20 倍。公司综合竞争力强劲，增长动力多源，成长空间广阔，看好公司长期成长性，给予公司 2026 年30 倍估值，对应目标价4.20 元，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：宏观经济波动风险；贸易摩擦风险；业务开拓进度或不及预期。 毛利率持平，费用率下降。24 年：1）毛利率：在下游需求疲软背景下，公司持续优化产品结构，较大 程度对冲需求下行影响，毛利率同比基本持平。2）费用率：公司持续推进降本增效，销售费用率同比 下降0.3 个百分点至3.0%、管理费用率同比下降0.6 个百分点至6.2%、财务费用率同比下降0.4 个百分点 至0.8%；公司持续加大研发投入，不断强化核心竞争力，研发费用率同比增加0.5个百分点至6.0%，综 合费用率同比下降0.8个百分点。3）2024 年减值计提同比减少0.35 亿元，综上影响，销售净利率同比增 加4.3 个百分点至7.1%，盈利能力改善显著。 长期聚焦干净空气，战略布局无尘空调。公司战略聚焦无尘空调，持续深耕"干净空气材料"、"高效节 ...