亚厦股份(002375)：盈利能力提升 行业景气度有望上修

房地产政策持续托底，行业景气度有望改善。2024年，公司新签订单金额合计 115.24 亿元，2023 年合 计 145.58 亿元，2024 年同比下降 20.84%。2025年一季度公司新签订单22.87亿元，同比下降19.33%。4 月25日召开的中央政治局会议指出，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品 房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。房地产市场持续向止跌回稳的方向迈进，装修装饰行业景 气度有望上修。 投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.18/3.36/3.56亿元，同比+4.90%/+5.65%/+6.01%， 对应P/E分别为15.95/15.10/14.24倍。首次覆盖，建议"推荐"评级。 事件：公司发布2024年年报和 2025年一季报。 归母净利润增速较快，经营现金流有所改善。2024年，公司实现营收121.36亿元，同比下降 5.7%。其 中，建筑装饰收入67.84 亿元，同比下降5.73%；幕墙装饰收入41.53亿元，同比下降3.12%；智能化系统 集成收入5.29亿元，同比下降 20.34%；装饰制品收入 4.31 亿元，同比增长 0. ...