光电股份(600184)：2025年一季度业绩显著修复 军民板块双轮驱动

投资要点 公司发布2024 年年报及2025 年一季报，一季度业绩触底反弹1）2024 业绩：公司发布2024 年财报， 2024 年实现营业收入13 亿元，同比减少41%，主要系公司防务产品延期交付所致，但民品实现营收7.6 亿元，同比增长29%；2024 年实现归母净利润-2.1 亿元，同比由盈转亏，主要系公司部分防务产品延期 交付，研发投入提高；公司联营公司导引公司经营亏损。 2）2025Q1 业绩：2025Q1 公司实现营业收入3.1 亿元，同比增长33%，环比增长21%；归母净利润96 万 元，同环比扭亏为盈。 光电材料和元器件：行业下游应用广泛，产业逐步向中国转移光电股份全资子公司新华光覆盖从材料到 红外镜头的全产业链，在光学成像用高品质特种光学玻璃材料及元件市场，全球市场占有率约15%，中 国市场占有率约 30%，应用领域涵盖智能驾驶、红外成像、智能穿戴等新兴领域。全球光学玻璃产业 尤其是高端领域正加速向中国转移，从而贡献广阔需求。 投资建议与盈利预测 随着2025 年防务板块的快速修复和民品的持续增长，我们预计2025~2027 年公司实现营收23 亿元、30 亿元与38 亿元，期间CAGR ...