国泰海通：游戏板块景气度提升 优秀产品带动行业修复

国泰海通发布研报称，游戏行业营收增速自2024年二季度开始逐季度提升，叠加利润率的改进，在2025 年一季度开始营收利润双双高增，行业景气度向上，叠加政策利好、AI技术落地推进、优秀产品持续 推出，该行看好游戏行业后续趋势。游戏行业自2025年一季度开始呈现积极修复趋势，政策端积极、公 司储备丰富、AI技术初步落地，该行对游戏行业整体乐观。 国泰海通主要观点如下： 2024年报：营收增长开始加速，利润率承压 游戏行业上市公司2024年总营收达到934.34亿元，同比增长7.4%，为近几年来最高增速，2024年归母净 利润42.48亿元，同比下滑50%，主要由于利润率从2023年的9.8%下降到了4.5%。 2025年一季报：营收利润双高，头部公司亮眼 游戏行业上市公司营收自2024年二季度开始同比增速逐季度提升，到2025Q1行业营收267.19亿元，同比 增长21.6%，体现出积极的修复趋势，行业利润在2025Q1达到34.82亿元，利润率13%，同比提升2.4个 百分点，结合营收端的高增速，归母净利润总额同比增长48.9%，实现强劲修复。26家游戏公司中22家 实现盈利，其中11家实现增长或扭亏为盈，整体 ...