凯伦股份(300715)：检测设备转型元年 看好公司业绩估值双升空间

2025 年1 月7 日，凯伦股份发布公告，与苏州矽彩光电、苏州和彩、苏州源彩及陈显锋先生签订框架协 议，凯伦将以支付现金的方式购买目标公司不高于51%的股权，交易包括股权转让和股权收购两项事 宜，4 月28 日公告完成工商变更。凯伦股份在此次收购佳智彩的框架协议中签订业绩对赌协议，承诺佳 智彩在25-27 年累计扣非归母净利润不低于2.4 亿元。考虑到公司未来转型后具备较高业绩提升空间， 且主业有望触底后实现困境反转，同时公司收购佳智彩的面板检测设备业务有望放量、半导体检测设备 业务有望带来优异成长空间，首次覆盖给予"买入"评级。 凯伦股份：主业防水经营承压，转型检测设备元年凯伦股份原深耕防水材料业务，25 年转型显示面板 和半导体检测设备领域。股权结构相对分散，无单一绝对控股方，实控人及一致行动人持股占三四成。 公司有24 家参控股子公司，目前以苏州总部为中心，产能辐射全国。20 年及之前公司防水主业稳步增 长，21 年后经营承压，防水卷材业绩贡献收窄，防水涂料和施工贡献加大，24 年利润转亏至-5.4 亿 元。 测算凯伦股份防水业务总收入分别达24.27/25.18/26.29 亿元，同比分别+2%/+ ...