泡泡玛特(9992.HK)：创造潮流 传递美好 走向世界的泡泡玛特

机构：中邮证券 研究员：李鑫鑫 事件 公司业绩亮眼：公司发布24 年年报及25 年一季报，24 年公司实现营收130.38 亿元，同比+106.92%，归 母净利润31.25 亿元，同比+188.8%。25Q1 公司实现收入同比增长165-170%，其中中国收入同比增长 95%-100%，海外收入同比增长475%-480%。 组织架构调整：4/14 泡泡玛特国际集团董事长兼CEO 王宁发布《组织架构全面升级，推进集团全球化 战略目标》全员信，宣布即日起启动全球组织架构全面升级。 Labubu3.0 及杂志发售：4 月24 日，泡泡玛特旗下人气IP LABUBU在全球发售第三代搪胶毛绒产品"前 方高能"系列，labubu3.0 一经发布便获全球年轻人追捧。今年4 月，由泡泡玛特发行的第一本青年文化 杂志《play/GROUND》问世，截至目前，《play/GROUND》已在全球所有线下书店渠道售罄。 投资要点 泡泡玛特成立于2010 年，2020 年12 月于港股上市。2016 年7月Molly 首款盲盒产品上市，2021 年高端 潮玩品线mega collection推出，2022 年labubu 搪胶毛绒公 ...