中金：维持知乎-W(02390)“跑赢行业”评级 目标价16港元

营销服务业务方面，公司表示已将低质营销内容消耗量收敛至极低水平，后续将探索AI驱动的营销产 品创新，提升广告主效率与品牌可信度。该行预计2Q25将在这一基础上进行过渡，下半年或有望看到 营销升级成效，关注CCS迭代表现。付费会员方面，内容策略转向"精品短内容+中长篇内容"。职业培 训业务方面，公司表示将推动开发"内容+社群+实践"的融合产品，提升单用户价值;将有制约地投入AI 与社区结合场景。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持知乎-W(02390)收入预期。考虑到公司费用控制水平，维持 2026年经调整净利润1.36亿元不变。当前股价对应0.8/0.7倍P/S。维持跑赢行业评级及目标价16港元/6.1 美元，均对应1.25倍2025年目标P/S，港/美股上行空间分别为57%/52.5%。 中金主要观点如下： 1Q25业绩好于该行预期 公司1Q25收入7.30亿元，基本符合该行预期7.19亿元;经调整净利润694万元，好于该行预期。该行认为 主要由于：成本及费用控制好于预期，尤其是销售、管理费用。公司宣布将开启新一期回购计划(至 2026年6月25日到期)，最多可回购已发行股份的10%。前一期计划于20 ...