民办高教估值重构下，透视中国春来(01969.HK)的“隐藏富矿”逻辑

在资本市场，估值既是企业价值的温度计，也是投资者预期的风向标。 市场上估值方法并不少见，但哪种方法更好，这其实见仁见智。但不同的行业特征，往往需要匹配不同 的估值体系，这有利于准确把握企业的真实价值。 以民办高教行业来看，其估值过去主要聚焦在PE层面，但是若从EV/EBITDA这一更侧重于评估企业核心 业务价值的估值方法来看，可以发现这个行业存在被忽视的价值，并亟待市场重新认知和定价。 接下来不妨以港股上市公司中国春来（01969.HK）的案例来一同看看其中的机会。 01 估值体系重构，从PE到EV/EBITDA的底层逻辑 首先需要回答，高教行业的估值为什么要从PE切换到EV/EBITDA？ 这就是需要提到两者的计算方法。 PE计算公式为PE=市值/净利润。其主要反映了投资者愿意为每单位净利润支付的价格。 而EV/EBITDA的计算则包括两个核心概念。 其一，企业价值（EV）。它反映了收购公司所需的全部成本，包含股权和债权价值。 其二，息税折旧摊销前利润（EBITDA）。它反映企业核心经营现金流，剔除资本结构和非现金支出的 影响。 再从公司扩张情况及发展战略来看，中国春来一方面依托既有的学院，扩建校区和扩大原 ...