小米集团-W(01810.HK)：持续成长 持续创新

机构：国盛证券 研究员：夏君 小米集团2025Q1 收入和利润再创历史新高。2025Q1 小米集团录得总收入1113 亿元，同比增长47.4%， 创历史新高。本季，小米主业（手机xAIOT）收入为927 亿元，同增22.8%；汽车和AI 创新业务收入 186 亿元。本季集团经调整净利润为107 亿元，同比增长64.5%，创历史新高。 手机：国内份额重回第一、全球份额持续扩张。2025Q1 小米手机收入506亿元，毛利率12.4%。本季小 米手机全球出货量达4180 万台，同比增长3%，全球份额达14.1%。其中在中国市场，小米手机出货份 额达18.8%，时隔十年重回国内市占率第一。 IoT：践行高端化和国际化、大家电出海突破。2025Q1 小米IoT 收入323亿元，毛利率25.2%，收入和毛 利率均创历史新高。公司公告表示，持续推进IoT 业务的高端化战略。例如，2025 年2 月公司推出的米 家中央空调Pro 在性能和智能化方面都更加强劲。同时，2025 年是小米大家电出海元年；2025-2029 年 在海外望建立1 万家小米之家。我们预计小米IoT业务2025 年收入增速有望高企，毛利率亦有望上行。 汽 ...