“新消费三姐妹”估值争议：40倍PE泡泡玛特是时代红利，还是资本泡沫

茅台跌倒、新消费吃饱 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 见习记者 栗鹏菲 北京报道 一杯柠檬水、一个盲盒、一件古法金饰，以泡泡玛特、老铺黄金和蜜雪集团为代表的"新消费三姐妹"，近期受到 投资者热捧，展现出强劲的市场表现。 据Wind数据显示，截至2025年6月4日，老铺黄金年内累计涨幅高达278.04%，总市值1,560亿港元。泡泡玛特年内 涨幅为261.64%，总市值达3,263.3亿港元。蜜雪集团年内涨幅为95.86%，总市值约为2,156.2亿港元，已突破2100 亿港元大关。如今，三家公司总市值加起来突破6980亿港元。与之相对，传统消费龙头贵州茅台、五粮液两家公 司在2025年年初至今的累计表现均为负值，其中五粮液的跌幅较大。 "当经济不景气时，人们不再频繁地用一瓶瓶茅台换取商业合作，而是拿着闲钱买件取悦自己的盲盒摆件。毕竟， 都不谈业务了，还不让自己开心一点？"一位消费行业观察者的调侃，道破了新消费爆火的底层逻辑。鹏华优选回 报混合A基金经理谢添元认为，当物质生活被较好满足后，消费者会将更多资源精力投入到"无用"的精神满足 上，即寻求情绪价值。 泡泡玛特堪称这一趋势 ...