韦尔股份(603501)：深化手机及车载产品布局 CIS龙头迎业绩释放期

盈利预测与投资评级：公司高像素CIS 加速导入手机高端机型后摄及汽车客户，有望持续实现业绩高 增，我们预计公司2025-2027 年收入分别为305.6/360.2/420.8 亿元，归母净利润分别为44.1/56.0/67.0 亿 元，当前市值对应PE 分别为37/29/24 倍，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：消费电子市场需求不及预期；智能化及新能源汽车销量不及预期；竞争加剧的风险；车载端 新产品开发/客户导入进度不及预期。 图像传感器业务：汽车CIS 受益智驾加速放量，手机CIS 持续推进中高端产品国产替代。2024 年，公司 手机CIS 实现营收98 亿元，YoY+26%,车载CIS 实现营收59 亿元，YoY+30%。1）持续推进手机CIS 在 中高端手机主摄渗透：公司5000 万像素产品系列丰富，1.2um 5000 万像素高端图像传感器 OV50H 在国 内主流高端机后置主摄份额持续提升。公司在2025 年4 月10 日进一步推出0V50X，单像素尺寸达 1.6um，配备1 英寸的大尺寸光学格式传感器，提供接近110db 的单次曝光HDR，有望于2025 年第三季 度投入量产贡献营收增量，进一 ...