东吴证券股份有限公司黄诗涛,石峰源近期对中国铁建（601186）进行研究并发布了研究报告《2025年一季报 点评：Q1盈利继续承压，现金流有所改善》，给予中国铁建买入评级。 中国铁建 投资要点 公司发布2025年一季报，Q1公司实现营业总收入2567.62亿元，同比-6.6%，实现归母净利润51.51亿元，同 比-14.5%，实现扣非归母净利润49.75亿元，同比-13.9%。 营收继续承压，毛利率、归母净利率小幅下降。(1)公司2025Q1营收同比-6.6%，降幅基本与2024Q4相当， 2025Q1实现综合毛利率7.5%，同比-0.3pct。(2)费用控制效果良好，期间费用率在收入下降的背景下略有压 缩，2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.50%/1.98%/1.15%/0.53%，同比分 别-0.06/-0.15/+0.12/+0.02pct；(3)2025Q1资产减值/信用减值损失分别为-2.54/-1.83亿元，同比分别-0.84亿 元/+1.11亿元；投资净收益为-1.36亿元，同比+0.40亿元，主要是对联营合营企业的投资收益改善；综合影响 下公司2025Q1归母净利率为2.01% ...

上海证券有限责任公司刘京昭,杨昕东近期对移远通信（603236）进行研究并发布了研究报告《移远通信2024 年年度报告点评：24年业绩超预期表现，第二成长曲线开启在即》，给予移远通信买入评级。 营收水平稳步增长，境内业务为关键主导。营收规模层面，24年内公司LTE模组、车载模组、5G模组、边缘 计算模组、GNSS模组、Wi-Fi模组等业务量均出现稳步提升，天线、ODM等业务规模持续扩大，助力公司业 绩平稳增长。分地区收入来看，境内收入占总营收比重47.72%，较23年同期增加0.32个百分点，上述数据指 标反映出移远对境内业务拓展力度的略有增加。 费用管控能力增强，利润率水平改善。费用方面，在业务拓展的前提下，公司24年费用管控得到一定程度改 善：24年移远销售、管理、研发三费费用率分别达2.71%、2.41%、8.97%，相较23年分别减小0.50个百分点、 0.91个百分点、2.60个百分点，而除管理费用外，销售/研发费用分别同比上升13.01%、4.02%，费用增长弱于 收入水平增加。利润率方面，费用管控提质显著催化营业利润率及净利率的稳步前行，2024年两者数据分别 为3.15%、3.11%，较23年 ...

事件点评：鼎龙股份发布2024年度及2025第一季度报告 公司2024年实现营业收入约33.4亿元，同比增长约25.1%：实现归母净利润约5.2亿元，同比增长约 134.5%：实现扣非归母净利润约4.7 亿元，同比增长约185.3%。公司2025年Q1实现营业收入约8.2亿 元，同比增长约16.4%，环比下降约9.7%：实现归母净利润1.4亿元，同比增长约72.8%，环比下降约 2.3%：实现扣非归母净利润约1.4亿元，同比增长约104.8%，环比增长约7.5%：实现毛利率约48.8%， 同比增长约4.6pct，环比增长约0.8pct。 公司盈利能力大幅提升，主要归因于：1）半导体行业及新型OLED显示行业规模增长：2）公司半导体 业务规模放量，市场渗透率提升：3）公司降本控费持续推进。 半导体业务高速放量，驱动公司业绩高增 3)半导体显示材料：24年该业务实现营收4.0亿元，同比增长131.1%。报告期内，公司YPI、PSPI、TFE- INK产品市场份额进一步提升，产能持续释放，无氣光敏聚酰亚胺等新一代OLED显示材料的创新研发 及送样验证迟步推进。 2024年公司半导体板块业务实现主营业务收入15.2亿 ...

新产品拓展可期，全球化战略加速。公司仪表板、门板等产品在成本控制、服务响应等方面具有明显竞 争优势，深度绑定吉利、奇瑞、国际知名电动车企和理想等优质客户，产品市场份额持续提升。同时， 基于已有核心工艺能力，公司不断布局新工艺，拓展产品新品类，向外饰件及座椅等新产品领域持续延 伸，单车配套价值量有望持续提升。国际化方面，公司出海布局步伐领先，持续坚定推进全球化战略， 在墨西哥、斯洛伐克、德国和美国等地陆续布局，有望成为全球化的汽车饰件龙头。 盈利预测与投资评级：考虑到公司新项目的量产进度以及下游配套客户的销量情况，我们将公司2025- 2026 年归母净利润的预测调整为13.37亿元、17.25 亿元（前值为13.91 亿元、18.05 亿元），新增公司 2027 年归母净利润预测值21.02 亿元。对应EPS 分别为2.74 元、3.54 元、4.31元，市盈率分别为14.68 倍、11.38 倍、9.34 倍。公司作为自主内饰件龙头企业，当前正加速全球化发展，因此维持"买入"评 级。 风险提示：乘用车行业销量不及预期；新客户开拓不及预期；原材料价格波动影响。 事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季 ...

收入增长动能偏弱，存货延续增加 2024 年以来公司收入增速有所放缓，预计源于偏疲弱的宏观消费需求，同时在医疗反腐/医保控费持续 深化的背景下，部分药品需求阶段承压。分业务看，2024 年公司模制瓶/棕瓶/管制瓶/安瓿瓶/胶塞/塑料 瓶及商贸业务收入yoy 分别+4%/+3%/+5%/-6%/+12%/-1%/+9%至23.5/11.6/2.1/0.7/2.9/0.6/4.2 亿。2025Q1 末公司存货14.3 亿，yoy、qoq 分别+3.9 亿/+38%、+1.5 亿/+12%。2024 年及2025Q1 公司经营活动净现 金流分别yoy+1.2/-2.1 亿至净流入11.7/0.9 亿。 盈利能力明显改善，预计还有提升空间 投资事件 公司公告2024 年及2025Q1 业绩，2024 年公司收入、归母净利、扣非归母净利分别为51.3、9.4、9.0 亿，yoy 分别+3%、+22%、+22%。2024Q4/2025Q1 公司收入、归母净利、扣非归母净利分别为 13.0/12.4、2.2/2.2、2.1/2.1 亿，yoy 分别为-1%/-2%、+38%/+1%、+42%/+2%。2024 年全年公司拟 ...

天眼查工商信息显示，近日，森特士兴集团股份有限公司出资100万元成立森士浙耀（福清）新能源有 限公司，持股100%，所属行业为电力、热力生产和供应业。 资料显示，森士浙耀（福清）新能源有限公司成立于2025年4月27日，法定代表人为虞洋，注册资本100 万人民币，公司位于福州市，新兴能源技术研发、科技推广和应用服务、太阳能发电技术服务、合同能 源管理、集成电路设计、光伏设备及元器件销售、电池零配件销售、电池销售、电子专用材料销售、机 械电气设备销售、半导体器件专用设备销售、电子专用材料研发、光伏发电设备租赁、配电开关控制设 备销售、太阳能热发电产品销售、风电场相关装备销售、电子元器件零售、照明器具销售、金属制品销 售、电线、电缆经营、安全技术防范系统设计施工服务、海上风电相关系统研发、海洋工程装备销售、 海洋工程关键配套系统开发、电气设备修理、日用产品修理、专用设备修理、通用设备修理、仪器仪表 修理、新能源原动设备销售、生物质能技术服务、新材料技术研发、通讯设备修理、微特电机及组件销 售、机械电气设备制造、电力电子元器件销售、电子专用设备销售、专用设备制造（不含许可类专业设 备制造）、电力电子元器件制造、电工 ...

Core Viewpoint - A significant traffic accident occurred near Yellowstone National Park, resulting in the death of 5 Chinese citizens and injuries to 8 others. China Ping An has activated an emergency response team to assist affected individuals and their families [1][2]. Group 1: Emergency Response Actions - China Ping An has established a "502 Overseas Emergency Rescue Service Team" led by the Group's co-CEO to coordinate the emergency response and assistance for Chinese citizens involved in the accident [1]. - The company has initiated an overseas emergency assistance plan, allowing anyone, regardless of being a Ping An customer, to seek help through the emergency hotline 95511 [2]. - The company is in contact with the Chinese Embassy in the U.S. and local medical institutions to provide support for the injured and the families of the deceased [2]. Group 2: Specific Assistance Measures - The company has outlined 7 specific overseas emergency rescue measures, including proactive claims services and a green channel for claims processing [3][4]. - Medical support services include emergency medical treatment, medical transportation, hospitalization, and translation services [4]. - Emergency assistance also covers the return of remains, funeral expenses, and arrangements for family members to handle affairs [4][5]. - The company has simplified the claims process for accidental death, allowing beneficiaries to claim benefits with just the official death list [5]. - Pre-claims and quick payouts are available for confirmed deceased individuals, and claims can be processed without a policy if basic information matches the company's records [5].

25Q1 收入增幅亮眼，利润率短暂波动 投资要点 新工厂密集投产，静待效率爬坡带动盈利逐季修复 基于客户订单增长趋势及应对贸易政策风险，2024 年公司在越南投产3 家新工厂、印尼投产1 家新工 厂，2025 年2 月中国新工厂及印尼第2 家新工厂也已开始投产。未来3-5 年，公司在越南、印尼还将新 建多个工厂，储备产能充足。 考虑到新厂通常需要1.5-2 年时间产能爬坡，密集投产可能对短期利润率产生一定影响（当前印尼新工 厂尚未实现盈利），但随着新厂工人熟练度、各部门配合度提升，盈利能力预计持续改善。 2025Q1 实现营业收入53.53 亿元（同比+12.3%），归母净利润7.62 亿元（同比-3.2%），扣非后归母净 利润7.51 亿元（同比-3.4%），净利率14.3%（同比-2.3pp）。收入增长亮眼，盈利能力波动系新工厂仍 处效率爬坡阶段所致。 量价齐增长，新客户订单量同比显著增长 25Q1 运动鞋销量0.49 亿双（同比+8.24%），根据测算，人民币ASP 为108.4 元/双（同比+3.8%）。我 们预计销量增长主要来自ON、Reebok、New Balance、Adidas 等新锐客户增长 ...

24 年全年营收大幅提升 公司于2025 年4 月26 日披露年报 公司2024 年全年实现营收313.16 亿元，同比增长78.13%，实现归母净利润1.8亿元，同比下降66.21%。 实现毛利率12.46%，同比有一定下降。费用率方面公司销售、管理、研发费用率分别是3.21%、 4.88%、2.93%，同比变化-0.08、-2.94、-2.51pct。公司全年经营性现金流达7.41 亿元。 24Q4 单季度营收大幅提升，经营性现金流持续增长 24Q4 实现营收91.09 亿元，同比增长91.79%。实现归母净利润1.04 亿元，同比下降42.49%，实现毛利 率12.88%。费用率方面，公司销售、管理、研发费用率分别是2.76%、4.46%、2.63%、同比变 化-0.45、-3.11、-1.88pct。单季度经营性现金流达15.12 亿元，同比增长22.47%。 25Q1 营收利润持续向好 投资要点 风险提示 宏观经济波动的风险，技术创新风险，客户集中风险 硬件端全方位布局，为软硬一体打下坚实基础 2024 年 1 月，软通动力完成同方计算机有限公司（简称：同方计算机）的并购整合，并于 2024 年 1 ...

事件：公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营业收入51.6亿元，同比增长26.8%；实 现归母净利润3.9亿元，同比增长170.0%。2025Q1实现营业收入13.3 亿元，与上年同期基本持平；实现 归母净利润1.5 亿元，同比增长4.8%。 2025 年目标清晰。2025 年公司将推动亿立舒产品在美国、巴西和中东市场的上市销售。国内市场方 面，公司力争实现销售千万级产品35 个、五千万级产品10 个、过亿产品8个。研发上，公司计划完成3 项生物类似药的中国IND、同时争取完成创新药N-3C01 的Pre-IND 申请、推进F-652 的临床试验开展。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为6.2 亿元/8.7亿元/10.3 亿元，EPS 分别为 0.51 元/0.72 元/0.85 元，给予"买入"评级。 风险提示：创新产品进度不及预期风险；海外经营风险等。 自有产品高速增长，亿立舒商业化进程持续推进。1）2024 年公司医药自有产品实现营业收入36.6 亿 元，同比增长50.6%，国内医药自有产品实现收入31.5亿元，同比增长56.7%，其中收入达千万的 ...