一季度对外经济部门体检报告：两个“双顺差”彰显中国国际收支韧性

宏观经济 | 证券研究报告 — 点评报告 2024 年 7 月 3 日 报告 一季度，经常项目顺差同比收窄，其中服务贸易和初次收入逆差扩大， 货物贸易顺差收窄，但货物和服务净出口仍然是经济增长的重要拉动项。 一季度，国际收支呈现经常项目与资本项目、基础国际收支和短期资本 流动两个"双顺差"，储备资产增加较多。 一季度，内资流出和外资流入齐增，内资流出增加的主要贡献项是证券 投资，外资流入增加的主要贡献项是其他投资。由于外资净流入环比增 幅更大，线上资本项目逆差环比收窄。 一季度，交易因素导致民间对外净负债规模减少，对外金融部门韧性继 续保障外汇市场平稳运行。 风险提示：海外金融风险超预期，主要央行货币政策调整超预期，国内 经济复苏不如预期。 2024 年 6 月 28 日，国家外汇管理局公布了 2024 年一季度国际收支平衡表和 3 月末国际投资头寸表。 现结合最新数据对一季度我国对外经济部门状况分析如下： 当季，初次收入逆差贡献了经常项目顺差降幅的 27%，该项逆差同比增长 73%至 243 亿美元（见图 表 2），投资收益逆差同比增长 72%至 266 亿美元。其中，对外投资收益同比减少 15%至 419 ...