住房“以旧换新”政策研究：住房“以旧换新”——一个被低估的方向

强于大市 房地产 | 证券研究报告 — 行业深度 2024 年 8 月 8 日 住房"以旧换新"政策研究 住房"以旧换新"——一个被低估的方向 核心观点 "以旧换新"购房政策，即购房者可先锁定新房，再由中介进行旧房销售，或者由房企、地方国有平台公司、 第三方直接收购二手旧房，部分城市同时还提供换房补贴。"以旧换新"是属于贯通一二手房市场、买与卖 市场的政策创新，对一二手房联动、新房项目积极去库存、房企和中介公司业务量增加等都有积极的作用。 我们认为"以旧换新"政策实施的背景主要有二：1）去库存。当前广义库存去化周期已处于 15 年 10 月的水 平，15 年"去库存"的主要手段为货币化棚改。而从目前政策来看，"以旧换新"是类似的，可将居民持有的 房产再投入市场，激发置换需求的政策。2）目前热点城市新房二手房都出现了疲弱甚至相互竞争，循环降 价的现象，导致地产循环链条中断。目前市场上存在卖一买一、卖旧买新、卖小买大的改善型和住房升级 需求。据我们的不完全统计，截至 7 月 26 日，全国已有超 80 个城市表态支持住房"以旧换新"。 在政策的实施过程中，各地根据自身情况，探索出了多种模式，主流模式有以下几种：1 ...