制药行业出海深度报告：新起点，新突破

行业评级：看好 制药行业出海深度报告：新起点，新突破 王斌 医药行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030002 Email：wangbin3@sczq.com.cn 电话：010-81152643 2024年8月13日 sczq.com.cn 核心观点 行业深度报告 证券研究报告 创新药出海：新模式，新突破。 2023年以来中国本土创新药出海实现质的突破，一方面多款创新药获得美国FDA批准，进入商业化兑现阶段，另一方面国内创 新药企业实现了多笔license-out交易，且合作方包括了多家国际头部大药企，创新药出海迎来质的飞跃。目前中国创新药进入海 外市场有以下模式，（1）自主进行临床研究，并自行搭建销售团队，负责海外市场推广；（2）自主进行临床研究，但将海外 市场销售权益对外出让，获取销售分成；（3）在创新药研究早期就进行对外授权，与合作方联合开展临床研究，并由合作方负 责销售。从业绩兑现概率和经营风险控制的角度考虑，我们认为通过合作的方式开拓海外市场是现阶段中国制药企业较为理想 的选择。对于创新药出海，我们认为应当重点关注以下因素：（1）药物的潜在销售峰值，适应症患者数量较多的创新药有望获 ...