刺激政策的是非之辨

宏观经济 | 证券研究报告 — 宏观策略评论 2024 年 8 月 19 日 刺激政策的是非之辨 刺激政策的评价应该放到特定的宏观环境中来进行。同样的刺激政策， 在不同宏观环境中可能产生截然不同的效果。因此，该不该做政策刺激， 需要视宏观经济环境而定，不能一概而论。刺激政策的真正约束在宏观 经济的供给能力，应以反映供给约束是否收紧的通胀和国际收支为目 标，在通胀低于目标值，国际收支顺差的时候刺激需求，而在通胀高于 目标值，国际收支逆差时退出。刺激经济不是"饮鸩止渴"，而是经济 结构失衡前提下稳定经济的必要之策。刺激政策只是政府调控宏观经济 的技术性手段。不能将这种技术性的、需视情况而灵活使用的手段，与 我国长期要坚持的大政方针对立起来。否则会画地为牢，自我设限，人 为加大政府调控经济运行的难度。 风险提示：宏观经济走势具有不确定性，宏观政策可能超预期变化。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：徐高 (8610)66229055 gao.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519050002 当前，各方对我国经济形势的评估没有太大分歧，普遍 ...