国药股份：1H24部分子公司拖累业绩增速

证券研究报告 资料来源：Wind 国药股份 (600511 CH) 1H24 部分子公司拖累业绩增速 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 40.58 华泰研究 2024年8月22日│中国内地 2Q24 扣非净利润同比增长 公司1H24营业收入/归母净利润/扣非归母净利润247.57/10.01/10.03亿元， 同比+2.6%/+1.6%/+5.5%；2Q24 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 126.34/5.41/5.45 亿元，同比-2.16%/-5.10%/+1.22%，2Q24 扣非净利润增 速表现好于归母净利润，我们认为主因 2Q23 公司非经常性收益导致归母净 利润基数较高。我们预计 24-26 年 EPS 3.12/3.46/3.79 元。考虑到公司精 麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，且财务指标优秀，短期业绩波 动不改长期增长逻辑，我们给予 24 年 13x PE 估值（可比公司 24 年 Wind 一致预期均值 9x），对应目标价 40.58 元，维持"买入"评级。 风险提示：精麻产品业绩不及预期；北京地区医药配送收入增长不如预期。 研究员 代雯 SAC No. S05 ...