策略对话行业：非银：红利支撑与政策催化

策略对话行业 非银板块兼具红利支撑与政策催化。 非银：红利支撑与政策催化 ◼ 策略观察：红利支撑与政策催化下的非银金融。库存周期扁平化与低利率 环境下，红利风格占优预计仍将持续，2024 年初以来，红利风格受到市 场持续关注，众多高股息赛道已有较大涨幅，相比之下，非银行金融板块 中，保险、租赁、金融控股、证券等仍是具备较高性价比的赛道，同时非 银金融当前也具备积极的政策催化。 ◼ 对话非银：新"国十条"推动保险业高质量发展，券商并购进程提速有望提 振市场信心。随着我国保险行业的不断扩张，"国十条"的着眼点也由"发 展"升级为"高质量发展"，负债端提出推进产品转型升级，支持浮动收益 型保险发展，加快营销体制改革，并提及多个险种的改革创新，资产端主 要聚焦培育耐心资本和加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施 等领域投资力度。券商并购方面，监管明确鼓励券商集约式发展，并购途 径重要性更加凸显，当前板块估值已较充分反映市场对于弱市、强监管及 降费改革等因素对盈利影响的担忧，向上修复空间较大，券商并购进程提 速有望提振市场对于板块的信心。 ◼ 风险提示：政策冲击超出预期，经济波动超出预期 中银国际证券股份有限公司 ...