凯伦股份：2024年三季报点评：经营仍有压力，期待边际改善

2024 年 10 月 28 日 公司研究 经营仍有压力，期待边际改善 ——凯伦股份（300715.SZ）2024 年三季报点评 要点 事件：凯伦股份发布 2024 年三季报，24Q1-3 公司实现营收/归母净利润/扣非归 母净利润 18.1/-0.3/-0.5 亿元，同比-12.9%/-1.1 亿元/-0.8 亿元，经营性净现金 流-5.1 亿元，同比-2.4 亿元。单 Q3 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 5.9/-0.4/-0.4 亿元，同比-23.5%/-0.6 亿元/-0.5 亿元，经营性净现金流-2.1 亿元， 同比-0.1 亿元。 毛利率改善，但费用率提升下，盈利能力承压：23Q1-3 公司毛利率为 23.5%， 同比-0.6pcts，毛利率扰动相对较小，或因产品结构优化、成本回落对冲行业价 格战影响。期间费用率 23.2%，同比+5.0pcts；其中销售/管理/研发/财务费用 率分别为 7.4%/7.0%/6.0%/2.8%，同比-0.1/+3.4/+0.3/+1.5pcts，管理费用率 提升主要系新设子公司投入运营、抵债资产折旧增加所致，财务费用率提升与借 款费用化利息增加、存单到期利 ...