台积电：AI持续高景气，全年迎来高增长

业绩简评 2025 年 1 月 16 日公司公布 24Q4 业绩，24Q4 公司实现收入 268.84 亿美元，同比+38.8%；毛利率为为 59.0%，同比+6.0pcts，环比 +1.2pcts，实现净利润 115.92 亿美元，同比+57.1%。 公司指引 25Q1 收入为 250258 亿美元，中枢环比下滑 5.5%，同比 增长 34.6%，预计 25Q1 毛利率为 57.059.0%，经营利润率为 46.5~48.5%。公司预计 25 年全年收入增速为 mid 20s，未来五年 公司收入 CAGR 预计为 20%。公司预计全年半导体行业增速约 10%。 经营分析 公司先进制程营收占比继续提升，24Q4 公司 3、5、7nm 在晶圆制 造营收占比分别为 26%、34%、14%，24 全年 3、5、7nm 在晶圆制 造营收占比分别为 18%、34%、17%（23 年为 6%、33%、19%）。公司 预计 N2 将在 25H2 量产，N2P 有望在 26H2 量产，A16 制程有望在 26H2 量产。 公司 HPC 收入高增长，AI 有望保持高增速。公司 24 年 AI 云端芯 片+HBM contr ...