中国稀土：中重稀土龙头新征程

公司报告 | 首次覆盖报告 中国稀土（000831） 证券研究报告 中重稀土龙头新征程 依托中国稀土集团，深耕稀土行业 公司是中重稀土龙头，在稀土资源和冶炼分离端均有布局：在稀土资源端，江华稀 土矿是当前公司的重要矿源，已于 2021 年投产，公司 2023 年稀土矿产量 2384 吨； 圣功寨和肥田稀土矿探矿权办理探转采的相关工作正在推动中，其离子相 REO 资 源储量合计 10.14 万吨，矿源端的布局为公司发展提供资源保障；冶炼分离端，公 司现有定南大华、广州建丰和中稀永州新材三家冶炼加工厂，冶炼分离产能达 12400 吨，2023 年实现产量 3756 吨；指标端，中国稀土集团成立前，公司指标来 源于五矿稀土集团，近年中国五矿集团指标配额稳定，2021 年集团拥有稀土开采 指标 2010 吨，冶炼分离指标 5658 吨。 收购矿端资产，盈利能力大幅改善 江华稀土并表后，公司盈利水平大幅提升，2023 年公司实现毛利率 22.35%，环比 +5.29pct。具体来看，2023 年公司稀土精矿营收 5.17 亿元，实现毛利率 78.13%， 是公司重要的业绩来源。重要的是，伴随后续集团矿产资源持续注入，公 ...