美国2025年1月CPI数据点评

东方金诚宏观研究 美国 2025 年 1 月 CPI 数据点评 研究发展部高级副总监 白雪 事件： 2 月 12 日周三，美国劳工统计局公布数据显示，美国 1 月 CPI 同比增长 3%，超出预期和 前值的 2.9%；1 月 CPI 环比增 0.5%，为 2023 年 8 月以来的最大涨幅，超出预期的 0.3%以及 前值的 0.4%，连续第七个月加速。1 月剔除食品和能源成本后的核心 CPI 同比增长 3.3%，超 出预期的 3.1%和前值的 3.2%；1 月核心 CPI 环比增长 0.4%，超出前值的 0.3%和预期值的 0.2%。 解读如下： 核心观点：美国 1 月 CPI 与核心 CPI 均超预期回升。总体看，美国通胀已经连续 4 个月 反弹，且核心通胀亦超预期回升，通胀的韧性充分显现。往后看，即使随着低基数效应的消 失，总体通胀水平或重新回到下行通道，但总体去通胀的波动性有可能会放大，核心通胀的 顽固或将显著制约美联储的降息行动。 1 月能源通胀由负转正，核心商品对通胀下行的贡献进一步减弱，是 1 月 CPI 反弹的主 要原因。 一方面，1 月能源通胀同比由负转正至 1.0%，较 2024 年 12 ...