2025年1月金融数据点评：1月金融数据“开门红”

基本观点： 总体上看，在货币政策基调由"稳健"转向"适度宽松"，房地产"白名单"项目贷款拨付加快，金 融"挤水分"效应减弱等因素综合作用下，1 月银行信贷投放力度加大，新增人民币贷款时隔 8 个月首度 实现同比多增，超出市场普遍预期，新增社融则连续两个月同比多增，金融数据"开门红"成色较足。这 显示金融对实体经济的支持力度加大，将为稳定年初宏观经济运行提供重要支撑。 具体来看： 一、1 月信贷迎来"开门红"，时隔 8 个月首度实现同比多增，主要受企业贷款拉动。1 月企业贷款 同比大幅多增，主因房地产"白名单"项目贷款拨付加快，以及货币政策基调转向适度宽松后，金融"挤 水分"效应有所减弱，信贷投放力度加大。不过，受春节错期效应影响，1 月居民贷款同比大幅少增。 1 月信贷迎来"开门红"，新增人民币贷款 5.13 万亿，环比季节性多增 4.14 万亿，同比多增 2100 亿，时隔 8 个月首度实现同比多增。不过，由于当前各项贷款余额已达到 260.8 万亿，1 月新增贷款同比 多增 2100 亿不足以拉动贷款余额增速回升，月末贷款余额同比增速较上月末进一步下滑 0.1 个百分点至 7.5%，续创历史新低。 从分项 ...