能源项推动美通胀超预期，联储年内可能仅降息1次

能源项推动美通胀超预期，联储年内可能仅降息 1 次 2025 年/2 月 海外宏观经济研究员 余琦 010-66555862 yuqi@chief-investment.com 事件： 美国 2025 年 1 月 CPI 同比上涨 3%（市场预期上涨 2.9%，前值上涨 2.9%）， 环比上涨 0.5%（市场预期上涨 0.3%，前值上涨 0.4%）；核心 CPI 同比上涨 3.3% （市场预期上涨 3.1%，前值上涨 3.2%），环比上涨 0.4%（市场预期上涨 0.3%， 前值上涨 0.2%）。 首先，能源价格同比增速再度转正，是本月 CPI 反弹的主要原因。 数据显示 1 月能源价格同比增长 1%，对本月 CPI 的贡献为 0.06%，相 比上月增加 0.09 个百分点。其中，汽油价格同比仅下跌 0.2%，对本月 CPI 的贡献为-0.11%，相比上月增加 0.09 个百分点；管道天然气价格同比上 涨 4.9%，与上月持平；电力价格同比上涨 1.9%，对本月 CPI 的贡献为 0.04%，相比上月减少 0.02 个百分点。1 月能源项对 CPI 的贡献转正，完 1 1、1 月美国 CPI 同比增速连续 4 ...