通信行业2025年度投资策略（系列一）：科赋新成长，算力与传统设备并重

证券研究报告 2025年2月20日 行业：通信 增持 （维持） 科赋新成长，算力与传统设备并重 ——通信行业2025年度投资策略（系列一） 一、行业回顾：行业增长逻辑发生改变，通信设备利好 二、估值分析：板块估值有望长期上扬，两大概念引领产业成长 三、机构持仓：持仓比例稳健，光通信企业备受青睐 四、运营商&IDC：运营商业绩稳健增长，IDC题材广受热捧 五、光通信&物联网：光通信为AI浪潮受益者，物联网发展未来可期 六、传统设备商：传统设备厂主业暂时性承压，积极布局科技赛道 七、风险提示 一、 行业回顾：行业增长逻辑发生改变，通信设备利好 资料来源：iFinD，上海证券研究所 图1 各行业2024年涨跌幅排名（%）（中信一级行业分类） 资料来源：iFinD，上海证券研究所 图2 2024年全年细分行业指数月度涨跌幅（%） (30.00) (20.00) (10.00) 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 CI005839.CI 电信运营Ⅱ指数 CI005840.CI 增值服务Ⅱ指数 CI005841.CI 通讯 ...