神火股份：跟踪点评报告：电解铝中枢价格有望抬升，煤炭价格下跌空间或有限-20250305

2025 年 3 月 4 日 公司研究 电解铝中枢价格有望抬升，煤炭价格下跌空间或有限 ——神火股份（000933.SZ）跟踪点评报告 要点 24 年 Q3 业绩为 24 年前三季度单季最高： 2024 年第三季度公司实现营业收入 100.93 亿元，同比+6.02%；实现归母净利润 12.54 亿元，同比-8%，为 24 年 前三季度单季业绩最高。 24 年上半年铝业务贡献公司 74%营业收入和 68%毛利润。截止 2024 年 6 月 30 日，神火股份电解铝产能为 170 万吨/年，权益产能为 132.4 万吨/年，其中新疆 煤电产能为 80 万吨/年，云南神火产能为 90 万吨/年。煤炭产能共 855 万吨/年， 权益产能 816.21 万吨/年，其中公司本部无烟煤产能为 345 万吨/年，新龙公司、 兴隆公司贫瘦煤产能为 450 万吨/年，新密超化贫瘦煤产能为 60 万吨/年。根据 2024 半年报，公司铝业务贡献 74%的营业收入和 68%毛利润。 氧化铝价格下跌，电解铝利润走扩。截至 2025 年 2 月 28 日国内氧化铝均价为 3387 元/吨，较 2024 年 12 月 11 日年内最高点 ...