海博思创：储能系统集成领军企业，全产业链自研+海外市场拓展打开成长空间-20250307

华福证券 其他电源设备Ⅲ 2025 年 03 月 07 日 公 司 研 究 海博思创（688411.SH） 储能系统集成领军企业，全产业链自研+海外市 场拓展打开成长空间 投资要点： 公 司 首 次 覆 盖 海博思创：储能系统集成龙头企业，深耕多年积累雄厚。公司电池系 统产品起家，后逐步聚焦储能系统集成业务（2024H1 占主营业务比重超 99%），动力电池产品已于 2022 年 11 月转让，新能源车租赁计划于 2025 年剥离。公司持股集中，管理层均为中美一流高校对口专业出身，专业实 力雄厚；同时已制定两轮股权激励计划，充分体现管理层信心。公司 2024 年实现营业收入 82.70 亿元，22-24CAGR 达 77%，实现归母净利润 6.47 亿 元，22-24CAGR 达 91%，继续保持稳健增长。 储能行业：国内大储方兴未艾，三类玩家各具优势。1）国内大储：电 力市场促进大储收益模式扩张，产业链价格降幅趋稳。2024 年我国新型储 能投运装机规模 101GWh，同比增长 108%，依然维持较高增速。展望后续， 国家能源局发文支持新型经营主体进入电力领域，储能收益模式有望扩张 进而进一步刺激装机增长。 ...