美国就业压力加大，全国两会定调积极

2012 31 2025-03-10 F3014717 Z0013223 01 PART ONE 主要观点 政治因素，特朗普的政策尚不完全明朗，俄乌冲突、伊朗、中东等局势存在变数，关注其可能对全球供应链的扰动。 影响因素 主要逻辑 回顾 本周国内商品继续走弱，其中，工业品普遍走弱，农产高位回落。主因一是，国内终端需求恢复偏慢，黑色系多数走弱；二是，多重利空因素冲击下，油 市信心受到了明显打击，国际油价持续走弱，拖累大宗商品；三是，中美关税靴子落地后，部分农产品大幅跳水。 海外 1）2月非农就业数据显示当前美国劳动力市场整体或仍处于充分就业区间，但趋势有所走软，韧性可能也有所下降。后续美国就业市场有很大可能将会继 续走弱，需要保持对政府裁员、驱逐非法移民等行动的跟踪。对美联储而言，我们认为2月非农就业对3月FOMC会议影响有限，大概率将继续按兵不动， 但需关注点阵图的变化。2）ISM公布的数据显示，美国2月ISM制造业指数50.3%，保持在荣枯线以上，但不及预期的50.8%与前值50.9%。同时，美国2 月Markit制造业PMI终值52.7%，高于预期51.6%与初值51.6%。后续若特朗普关税政策推升美国通 ...