宏信建发（09930）：多品类及海外扩张有望带来新增长

公司公布 24 年业绩：24 年实现收入/归母净利 115.8/9.0 亿元，同比 +21%/-7%，归母净利低于我们预期（10.8 亿元），主要系国内租金价格下 滑，但海外拓展及轻资产管理规模增长带动公司收入仍维持快速增长。我们 认为公司多品类及海外业务扩张有望对冲国内租金下行压力，维持"买入"。 设备管理规模维持行业领先，租金下滑导致毛利率承压 24 年公司经营租赁服务/工程技术服务/资产管理服务收入为 46.2/37.5/32.1 亿元，同比-10.1%/+26.5%/+113.0%；毛利率分别为 38.1%/26.4%/31.8%， 同比-6.5/-2.8/-8.4pct，整体毛利率-6.5pct 至 32.6%，主要系 24 年经营租赁 业务租金价格下滑，其中高空作业平台租金价格指数下滑 20%。截至 24 年 末公司高空作业平台管理规模达 21.5 万台，同比+20.8%，公司设备管理规 模继续维持行业领先，24 年高空作业平台国内市场份额达 34.4%，考虑公 司通过自购及轻资产模式持续扩大机队规模，未来市占率有望进一步提升。 融资成本创历史新低，24 年资本开支大幅增长 24 年 公 司 销 ...