中国西电（601179）：一次设备老牌巨头，主网景气再腾飞

公司基本面： 公司是我国输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品 品种最多、工程成套能力最强的企业，深度参与了我国输变电工程 发展史。23 年起公司成为中电装集团旗下核心公司，迎来全新发 展阶段，近年来提质增效成果显著，主要系公司聚焦核心业务、加 强产业链协同、提升人均效益，24 年 Q1-Q3 净利率已提升至 6.5%。 投资逻辑： 网内市场：稳居国网集招份额第一，受益特&超高压投资增长。 1）特高压招标：23 年后特高压行业开启第三轮建设高峰，持续时 间横跨 10 年周期，储备项目丰富。预计 25 年及"十五五"年均 开工 4 直 2 交条线路、对应每年核心设备招标额 281 亿元。公司 参与十余项特高压设备招标，几乎覆盖所有的一次设备，23/24 年 在特高压设备中标金额占比 19%/20%，位居业内第一。预计 25-30 年特高压项目招标为公司带来年均 61 亿元的核心设备订单。 2）主干网招标：24 年输变电项目招标稳健增长，设备端累计招标 规模达 728.6 亿元，同比+8%。23 年后，主干网 500kv 以上电压等 级的招标显著增长，主要系提升输电效率和稳定性、补强西北地区 电网。公司技 ...