彩虹股份（600707）：液晶面板利润稳增，玻璃基板加速替代

——彩虹股份（600707.SH）首次覆盖报告 公司深度研究 | 彩虹股份 液晶面板利润稳增，玻璃基板加速替代 【盈利预测】我们预计彩虹股份 2024-2026 年营收分别为 125.3、157.4、 187.3 亿元，归母净利润分别为 13.06、23.78、35.94 亿元，参考可比公司 估值给予彩虹股份 2025 年 17 倍 PE 估值，对应 2025 年目标市值 404.30 亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。 【报告亮点】考虑到面板行业回暖，公司在玻璃基板方面有较高壁垒，有望 率先在国产化进程中受益。我们认为，一方面 LCD 面板行业的供需格局优 化有望带动行业利润的修复，面板业务有望稳中有进，另一方面，彩虹股份 的玻璃基板业务随着产能持续扩张有望迅速发展成为第二成长曲线。 【主要逻辑】（一）液晶面板业务：面板周期凛冬已过，供需格局持续优化。 液晶面板业务作为公司深耕多年的基石业务，一方面，公司积极优化商业策 略和业务结构使其保持稳定的市场竞争力。另一方面，面板供需格局持续优 化叠加下游需求走强，行业有望景气上行。短期看，TV 面板涨价趋势已经 开启。中长期看，电视大尺寸化加速利好中长期面板需求， ...