361度（01361）：024年业绩增长20%，高毛利产品驱动增长

证券研究报告 | 2025年03月17日 361 度（01361.HK） 优于大市 2024 年业绩增长 20%，高毛利产品驱动增长 全年收入和净利润增长20%，派息率45%。2024年公司收入增长19.6%至100.7 亿元，归母净利润增长 19.5%至 11.5 亿元，成人和童装收入均实现约 20%的 增长。归母净利率保持平稳，拆分来看，毛利率提升和管理费率下降分别贡 献 0.4 和 0.3 百分点，得益于专业跑鞋和篮球鞋等高毛利产品占比提升和数 字化管理提效，销售费用率基本稳定，但应收账款减值增加拖累约 1 个百分 点、其他收益比率减少影响了 1 个百分点。经营性现金流净额大幅下降至 0.7 亿元，主要由于存货和应收账款的增加抵消了利润增长，存货/应收/应付周 转天数分别提升 14/0/-22 天至 107/149/88 天，存货周转天数增加主要因 2024 年底临近春节提前备货，应付账款周转天数缩短主要因公司策略性缩短 结算周期、加强和供应商合作；进而导致经营活动现金流净额下滑，净现比 降至 0.06。2024 全年派息率小幅增加至 45%。 | 证券分析师：丁诗洁 | 证券分析师：刘佳琪 | | - ...